Alors que la dette publique américaine dépasse les 36 000 milliards de dollars et que les projections annoncent 12 000 milliards supplémentaires d'émissions à venir, l'investisseur légendaire Ray Dalio remet une fois de plus en question la gestion conventionnelle des portefeuilles. Son dernier conseil est frappant : les investisseurs devraient envisager d'allouer jusqu'à 15 % de leur portefeuille au bitcoin ou à l'or.

« Il serait à la fois moins risqué et plus rentable d'envisager d'investir peut-être 5 à 10 à 15 % dans un mélange d'or et de Bitcoin », a déclaré Dalio à CNBC, soulignant la fiabilité décroissante des monnaies fiduciaires dans un contexte d'expansion monétaire soutenue.

Il y a deux ans à peine, Dalio suggérait une exposition beaucoup plus modeste aux cryptoactifs. Qu'est-ce qui a changé ?

Un système sous pression

Dans son récent commentaire, Dalio décrit la trajectoire macroéconomique actuelle comme une boucle de la dette. Le coût du service de la dette augmente. Les émissions s'accélèrent. La confiance dans la monnaie fiduciaire s'érode. Selon le Trésor américain, les paiements d'intérêts sur la dette fédérale ont déjà dépassé 970 milliards de dollars en rythme annualisé à la mi-2025, soit une augmentation de 38 % par rapport à l'année précédente.

Cette érosion de la confiance, affirme Dalio, rend de plus en plus raisonnable la diversification vers des actifs à offre limitée. L'or reste son choix privilégié pour sa liquidité et son rôle historique d'actif de réserve. Mais pour les investisseurs particuliers, le Bitcoin apparaît comme une alternative crédible, notamment dans un contexte de déséquilibre budgétaire structurel.

« Le Bitcoin n'est pas idéal pour les banques centrales », a noté Dalio dans une interview avec CNBC, « mais il a du sens dans un portefeuille bien équilibré si vous comprenez ses caractéristiques. »

Il a ajouté : « Il serait à la fois moins risqué et plus rentable d’envisager d’investir peut-être 5 à 10 voire 15 % dans un mélange d’or et de Bitcoin. »

De l'idée à l'infrastructure

Les acteurs du marché semblent prendre cette évolution au sérieux. Selon Nomy Research , la part des portefeuilles privés exposés au BTC a augmenté de plus de 22 % au premier semestre 2025 en Europe et dans la région du Golfe. En Allemagne, les particuliers fortunés ont doublé leurs avoirs moyens en BTC depuis le quatrième trimestre 2024, tandis que les family offices aux Émirats arabes unis indiquent allouer 10 à 18 % de leurs portefeuilles aux cryptomonnaies, en se concentrant principalement sur le Bitcoin. Cette tendance est particulièrement marquée chez les investisseurs recherchant activement des stratégies de couverture à long terme, dans un contexte d'inquiétude croissante concernant la dépréciation des monnaies fiduciaires et l'exposition à la dette souveraine.

Plus intéressant encore, l'utilisation du Bitcoin évolue. Alors que les premiers adeptes se concentraient sur la simple accumulation, les stratégies plus récentes impliquent de plus en plus le déploiement du Bitcoin dans des mécanismes de rendement sans cession de propriété. Cette évolution est particulièrement marquée parmi les plateformes institutionnelles intégrant le Bitcoin dans des stratégies de revenu structurées.

Selon Nomy Research, la demande de solutions de staking liées au Bitcoin a considérablement augmenté en 2025, portée par les investisseurs recherchant une exposition à la hausse tout en conservant le contrôle de leurs capitaux. Les rendements varient selon la durée et les conditions de liquidité, mais certains programmes ont enregistré des rendements annuels supérieurs à 150 %. Nomy Finance illustre parfaitement ce modèle, proposant des produits de staking BTC non dépositaires conçus pour optimiser la productivité on-chain sans introduire de risque de contrepartie inutile.

Plutôt que de considérer le Bitcoin uniquement comme une réserve de valeur passive, ces évolutions reflètent une transition plus large vers son utilisation comme un actif générateur de revenus et intégré à un portefeuille. Pour un nombre croissant d'allocateurs, cela représente non seulement une protection contre l'érosion des monnaies fiduciaires, mais aussi un moyen de capitaliser activement les rendements dans un contexte d'offre limitée.

La tendance générale

Cette évolution s'inscrit dans les tendances macroéconomiques. L'or a atteint de nouveaux sommets au-dessus de 3 300 dollars l'once cet été. Le Bitcoin, quant à lui, a frôlé les 123 000 avant de se stabiliser autour de 118 000. L'intérêt pour les recherches sur les « protections de portefeuille alternatives » est en forte hausse, et les données on-chain reflètent une augmentation des avoirs à long terme.

Dans ce contexte, la hausse de 15 % de Dalio ne constitue pas une mesure agressive. Elle signale plutôt une évolution des règles de construction de portefeuille.

Conclusion

Le Bitcoin évolue d'un instrument spéculatif à une classe d'actifs stratégique. Les infrastructures s'adaptent en conséquence. Que ce soit par la détention ou la participation à des stratégies de rendement à risque géré, le marché offre désormais plusieurs moyens d'agir sur cette évolution décrite par Dalio.

Pour les investisseurs qui se réorientent autour de l’inflation, de l’exposition à la dette et du risque de change, c’est peut-être le message le plus important de tous.