Alors que la dette du gouvernement américain dépasse les 36 billions de dollars et que les projections annoncent une nouvelle émission de 12 billions à venir, l'investisseur légendaire Ray Dalio remet une fois de plus en question la pensée conventionnelle en matière de portefeuille. Ses derniers conseils sont frappants : les investisseurs devraient envisager d'allouer jusqu'à 15 % de leur portefeuille au Bitcoin ou à l'or.

« Il serait à la fois réducteur de risque et générateur de rendements supplémentaires d'envisager d'allouer peut-être entre 5 et 10, voire 15 %, à un mélange d'or et de Bitcoin », a déclaré Dalio à CNBC, notant la fiabilité décroissante des monnaies fiduciaires sous l'effet d'une expansion monétaire soutenue.

Il y a seulement deux ans, Dalio préconisait une exposition bien plus modeste aux actifs cryptographiques. Qu'est-ce qui a changé ?

Un système sous pression

Dans son récent commentaire, Dalio décrit la trajectoire macroéconomique actuelle comme une boucle alimentée par la dette. Le coût du service de la dette augmente. Les émissions s'accélèrent. La confiance dans la monnaie fiduciaire s'érode. Selon le Trésor américain, les paiements d'intérêts sur la dette fédérale ont déjà dépassé 970 milliards de dollars sur une base annualisée au milieu de 2025 — soit une augmentation de 38 % par rapport à l'année précédente.

Cette érosion de la confiance, soutient Dalio, rend de plus en plus raisonnable de diversifier vers des actifs à offre limitée. L'or reste son choix privilégié pour sa liquidité et son rôle historique d'actif de réserve. Mais pour les investisseurs individuels, le Bitcoin émerge comme une alternative crédible, particulièrement dans un climat de déséquilibre fiscal structurel.

« Le Bitcoin n'est pas idéal pour les banques centrales », a noté Dalio dans une interview avec CNBC, « mais il a du sens dans un portefeuille bien équilibré si l'on comprend ses caractéristiques. »

Il a ajouté : « Il serait à la fois réducteur de risque et générateur de rendements de considérer d'allouer peut-être 5 à 10 ou 15 % à un mélange d'or et de Bitcoin. »

De l'idée à l'infrastructure

Les participants du marché semblent prendre ce changement au sérieux. Selon Nomy Research, la part des portefeuilles privés exposés au BTC a augmenté de plus de 22 % au premier semestre 2025 en Europe et dans la région du Golfe. En Allemagne, les personnes à haute valeur nette ont doublé leurs avoirs moyens en BTC depuis le quatrième trimestre 2024, tandis que les family offices aux Émirats arabes unis indiquent allouer entre 10 et 18 % de leurs portefeuilles aux cryptomonnaies, avec un accent principal sur Bitcoin. Cette tendance est la plus marquée chez les investisseurs recherchant activement des stratégies de couverture à long terme face à l'inquiétude croissante concernant la dépréciation des monnaies fiduciaires et l'exposition à la dette souveraine.

Plus intéressant encore, l'utilisation du Bitcoin évolue. Alors que les premiers adoptants se concentraient sur une simple accumulation, les stratégies plus récentes impliquent de plus en plus le déploiement du BTC dans des mécanismes générant des rendements sans renoncer à la propriété. Ce changement est particulièrement visible parmi les plateformes de niveau institutionnel intégrant le Bitcoin dans des stratégies de revenus structurés.

Selon Nomy Research, la demande pour des solutions de staking liées au BTC a considérablement augmenté en 2025, portée par des investisseurs cherchant une exposition à la hausse tout en conservant le contrôle de leur capital. Les rendements varient selon la durée et les conditions de liquidité, mais certains programmes ont rapporté des rendements dépassant 150 % de rendement annuel (APY). Nomy Finance est un exemple de ce modèle en action, offrant des produits de staking non custodials sur BTC conçus pour optimiser la productivité on-chain sans introduire de risque contrepartie inutile.

Plutôt que de traiter le Bitcoin uniquement comme une réserve de valeur passive, ces développements reflètent une transition plus large vers son utilisation comme actif générateur de revenus intégré au portefeuille. Pour un nombre croissant d'allocationnistes, cela représente non seulement une protection contre l'érosion fiduciaire, mais aussi un moyen de faire fructuer activement les rendements dans un cadre à offre contrainte.

La tendance plus large

Ce changement s'aligne sur les tendances macroéconomiques. L'or a atteint de nouveaux sommets au-dessus de 3 300 dollars l'once cet été. Le Bitcoin, quant à lui, a approché les 123 000 avant de se stabiliser autour de 118 000. La recherche d'intérêt pour la « protection de portefeuille alternative » a fortement augmenté, et les données on-chain reflètent une hausse des holdings à long terme.

Dans ce contexte, les 15 % préconisés par Dalio ne constituent pas un mouvement agressif. C'est un signal indiquant que les règles de construction de portefeuille sont en train de changer.

Conclusion

Le Bitcoin mûrit, passant d'un instrument spéculatif à une classe d'actifs stratégique. L'infrastructure s'adapte en conséquence. Que ce soit par la détention ou la participation à des stratégies de rendement gérées avec risque, le marché offre désormais plusieurs façons d'agir sur le changement décrit par Dalio.

Pour les investisseurs qui réajustent leur position face à l'inflation, à l'exposition à la dette et aux risques de change, c'est peut-être le message le plus important de tous.