随着美国政府债务总额超过36万亿美元，且预计未来还将发行12万亿美元，传奇投资者雷·达利欧（Ray Dalio）再次挑战传统的投资组合思维。他最新的建议令人瞩目：投资者应该考虑将投资组合中高达15%的资金配置到比特币或黄金上。

达利欧向 CNBC 表示：“考虑将 5% 到 10% 到 15% 的资金投入黄金和比特币组合，既可以降低风险，又可以提高回报。”他指出，在持续的货币扩张下，法定货币的可靠性正在下降。

就在两年前，达利欧还建议投资者谨慎投资加密资产。现在情况发生了怎样的变化？

压力之下的系统

达利欧在最近的评论中将当前的宏观经济轨迹描述为一个债务驱动的循环。债务偿还成本上升，发行速度加快，对法定货币的信心下降。根据美国财政部的数据，截至2025年中期，联邦债务的年化利息支出已超过9700亿美元，比上一年增长了38%。

达利欧认为，信任的侵蚀使得投资于有限供应资产变得越来越合理。黄金仍然是他的首选，因为它流动性强，并且作为储备资产的历史地位举足轻重。但对于个人投资者来说，比特币正在成为一种可靠的替代品，尤其是在结构性财政失衡的环境下。

达利欧在接受 CNBC 采访时指出：“比特币对央行来说并不理想，但如果你了解它的特性，那么在一个均衡的投资组合中持有它是有意义的。”

他补充道：“考虑将 5% 到 10% 到 15% 的资金投入黄金和比特币组合，既可以降低风险，又可以提高回报。”

从理念到基础设施

市场参与者似乎正在认真对待这一转变。根据Nomy Research 的，2025 年上半年，欧洲和海湾地区私人投资组合中持有 BTC 的比例增长了 22% 以上。在德国，自 2024 年第四季度以来，高净值个人的平均 BTC 持有量翻了一番；而阿联酋的家族理财室报告称，其投资组合中 10% 至 18% 为加密货币，主要投资于比特币。在对法币贬值和主权债务风险日益担忧的背景下，这一趋势在积极寻求长期对冲策略的投资者中最为明显。

更有趣的是，比特币的使用方式正在演变。早期采用者专注于简单的增持，而新策略则越来越多地涉及在不放弃所有权的情况下将比特币部署到收益机制中。这种转变在将比特币纳入结构化收入策略的机构级平台中尤为明显。

根据 Nomy Research 的数据，2025 年，受寻求在保持资本控制的同时获得上行空间的投资者的推动，与 BTC 挂钩的质押解决方案的需求将大幅增长。收益率因期限和流动性条件而异，但部分项目报告的年化收益率超过 150%。Nomy Finance就是这种模式的一个例子，它提供非托管的 BTC 质押产品，旨在优化链上生产力，而不会引入不必要的交易对手风险。

这些发展并非将比特币仅仅视为一种被动的价值存储手段，而是反映了一种更广泛的转变，即将其作为一种能够产生收入、整合投资组合的资产。对于越来越多的配置者来说，这不仅意味着免受法币侵蚀的保护，更是一种在供应受限的框架内积极实现复合收益的手段。

更广泛的趋势

这一转变与宏观趋势相符。今年夏天，金价创下每盎司3300美元以上的新高。与此同时，比特币价格一度逼近12.3万美元，随后稳定在11.8万美元附近。“另类投资组合保护”的搜索热度急剧上升，链上数据显示长期持仓有所增加。

在这种背景下，达利欧的15%并不算激进的举措，而是投资组合构建规则正在改变的一个信号。

结论

比特币正在从一种投机工具逐渐发展成为一种战略性资产类别。基础设施也在随之调整。无论是通过持有还是参与风险管理收益策略，市场现在提供了多种方式来应对达利欧所描述的转变。

对于重新调整通胀、债务敞口和货币风险的投资者来说，这可能是最重要的信息。