مع تجاوز ديون الحكومة الأمريكية 36 تريليون دولار، وتشير التوقعات إلى إصدار إضافي قدره 12 تريليون دولار في المستقبل القريب، يعود المستثمر الأسطوري راي داليو مرة أخرى لتحدي التفكير التقليدي في المحافظ الاستثمارية. ونصيحته الأخيرة لافتة: ينبغي للمستثمرين النظر في تخصيص ما يصل إلى 15% من محافظهم للبيتكوين أو الذهب.

«سيكون من المفيد تقليل المخاطر وتعزيز العوائد بالنظر إلى وضع ربما بين 5 و10 و15% في مزيج من الذهب والبيتكوين»، قال داليو لـ CNBC، موضحًا تآكل الموثوقية المتزايدة للعملات الورقية في ظل التوسع النقدي المستمر.

قبل عامين فقط، اقترح داليو تعرضًا متواضعًا جدًا لأصول العملات المشفرة. فما الذي تغير؟

نظام تحت الضغط

في تعليقه الأخير، يصف داليو المسار الاقتصادي الكلي الحالي بأنه حلقة مدفوعة بالدين. ترتفع تكلفة خدمة الدين. يتسارع الإصدار. تتآكل الثقة في العملة الورقية. وفقًا لخزينة الولايات المتحدة، تجاوزت مدفوعات الفائدة على الدين الفيدرالي بالفعل 970 مليار دولار على أساس سنوي بحلول منتصف عام 2025 — وهو زيادة بنسبة 38% عن العام السابق.

يعتبر داليو أن هذا التآكل في الثقة يجعل التنويع نحو الأصول محدودة العرض أمراً أكثر معقولية. لا يزال الذهب خياره المفضل نظراً لسائلته ودوره التاريخي كأصل احتياطي. لكن بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يظهر البيتكوين كبديل موثوق، خاصة في مناخ من الاختلالات المالية الهيكلية.

«البيتكوين ليس مثالياً للبنوك المركزية»، كما noted داليو في مقابلة مع سي إن بي سي، «لكنه منطقي ضمن محفظة متوازنة جيداً إذا فهمت خصائصه».

وأضاف: «سيكون تقليل المخاطر وتعزيز العائد هو النظر في تخصيص ما بين 5 إلى 10 أو 15 في المائة من المحفظة لمزيج من الذهب والبيتكوين».

من الفكرة إلى البنية التحتية

يبدو أن المشاركين في السوق يتعاملون مع هذا التحول بجدية. وفقًا لـ Nomy Research، ارتفعت حصة المحافظ الخاصة التي تتضمن تعرضًا لـ BTC بأكثر من 22% خلال النصف الأول من عام 2025 عبر أوروبا ومنطقة الخليج. وفي ألمانيا، تضاعف الأفراد ذوو الثروات العالية متوسط حصصهم من BTC منذ الربع الرابع من عام 2024، بينما أفادت المكاتب العائلية في الإمارات العربية المتحدة بتخصيص ما بين 10% إلى 18% من محافظها للعملات الرقمية، مع التركيز الأساسي على البيتكوين. وتظهر هذه الاتجاه بوضوح أكبر لدى المستثمرين الذين يسعون بنشاط إلى استراتيجيات التحوط طويلة الأجل وسط تزايد القلق بشأن تدهور قيمة العملات الورقية والتعرض لديون السيادة.

الأكثر إثارة للاهتمام، أن استخدام البيتكوين يتطور. بينما ركّز المتبنون الأوائل على التراكم البسيط، تتضمن الاستراتيجيات الأحدث بشكل متزايد نشر الـ BTC في آليات توليد العائد دون التنازل عن الملكية. ويتجلى هذا التحول بوضوح خاص بين المنصات المؤسسية التي تدمج البيتكوين في استراتيجيات الدخل الهيكلي.

وفقًا لـ Nomy Research، نما الطلب بشكل ملحوظ على حلول الرهن المرتبطة بـ BTC في عام 2025، مدفوعًا باستثمارات تسعى للحصول على التعرض للارتفاع مع الاحتفاظ بالسيطرة على رأس المال. تتفاوت العوائد حسب المدة وظروف السيولة، لكن برامج مختارة أبلغت عن عوائد تتجاوز 150% سنويًا. يُعد Nomy Finance مثالًا حيًا على هذا النموذج، حيث يقدم منتجات رهن غير وديعة لـ BTC مصممة لتحسين الإنتاجية على السلسلة دون إدخال مخاطر طرف ثالث غير ضرورية.

بدلاً من التعامل مع البيتكوين كاحتياطٍ سلبي للقيمة فقط، تعكس هذه التطورات انتقالًا أوسع نحو استخدامه كأصل مولّد للدخل ومدمج في المحفظة. بالنسبة لشريحة متنامية من المخصّصين، لا يمثل هذا مجرد حماية من تآكل العملة الورقية، بل وسيلة لتعويض العوائد بنشاط ضمن إطار العرض المحدود.

الاتجاه الأوسع

يتماشى هذا التحول مع الاتجاهات الكلية. فقد سجل الذهب مستويات قياسية جديدة تجاوزت 3,300 دولار للأونصة هذا الصيف. وفي الوقت نفسه، اقترب البيتكوين من 123,000 قبل أن يستقر قرب 118,000. كما ارتفعت اهتمامات البحث حول "حماية المحفظة البديلة" بشكل حاد، وتعكس بيانات السلسلة زيادة في الحيازات طويلة الأجل.

في هذا السياق، لا يُعدّ نسبة 15% التي اقترحها داليو خطوة عدوانية. إنها إشارة إلى أن قواعد بناء المحفظة تتغير.

الخاتمة

بيتكوين تنضج من كونها أداة مضاربة إلى فئة أصول استراتيجية. والبنية التحتية تتكيف وفقًا لذلك. سواء من خلال الحفظ أو المشاركة في استراتيجيات العائد المدارة للمخاطر، فإن السوق يقدم الآن عدة سبل للتحرك استجابةً للتحوّل الذي يصفه داليو.

بالنسبة للمستثمرين الذين يعيدون ضبط توقعاتهم حول التضخم والتعرض للديون ومخاطر العملة، قد يكون هذا هو أهم رسالة على الإطلاق.